julho, 2021
Entenda o que são os Fundos Ilíquidos!
São fundos de investimentos com prazos de resgates de longo prazo.
Eles atendem o propósito do Regime de Previdência visando o pagamento dos aposentados e pensionistas no futuro, ou seja, seu retorno está atribuído ao final do período determinado no regulamento do fundo de investimento.
Fundos que têm em sua composição 100% Títulos Públicos, devem, de fato, possuir prazos de resgate mais curtos, já que eles têm ampla liquidez e profundidade de negociação no mercado.
Por outro lado, os fundos que apresentem em sua composição investimentos que representam menor liquidez como debêntures, CCBs, CCIs, imóveis ou participações em empresas, devem possuir prazos de resgate mais longos devido à iliquidez dos investimentos, sendo o melhor mecanismo para os próprios investidores, já que a carência ou um prazo de resgate mais longo permite ao gestor a liberdade de planejar e executar investimentos de longo prazo.
O fato mais importante nesse entendimento é que os investidores são premiados em termos de rentabilidade por essa iliquidez dos papéis, cabendo ao gestor desses fundos de investimento cumprir o mandato do Fundo que possui perante os investidores.
Portanto, não é correto atribuir os retornos auferidos pelos fundos de investimentos ilíquidos, ou fundos de investimentos de longo prazo a apresentarem resultados imediatos.
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100% de investimento no exterior, equiparação de BDRs com fundos e harmonização do IR: Anbima apresenta agenda de internacionalização
Propostas, entregues ao governo e órgãos reguladores, visam reduzir assimetrias mapeadas pela associação
SÃO PAULO – A Associação Brasileira das Entidades dos Mercados Financeiro e de Capitais (Anbima) divulgou nesta quarta-feira (28) uma série de propostas que têm como objetivo facilitar tanto a atração de capital internacional para o mercado de capitais local bem como o aporte de recursos no exterior pelos investidores brasileiros.
Segundo a associação do mercado, foram mapeadas possíveis mudanças em leis e regulações, que têm potencial para aumentar a internacionalização do mercado de capitais brasileiro.
Entre os principais pontos, a Anbima defende que os fundos de investimento para o investidor de varejo, que hoje podem investir apenas 20% da carteira no exterior, possam alocar 100% do portfólio nos mercados internacionais, desde que cumpridas determinadas regras, como a apresentação de demonstrações financeiras auditadas e o cálculo das cotas no mínimo a cada 30 dias.
“É fundamental rever os limites definidos pela ICVM 555 para investimento no exterior por todos os fundos de investimento, especialmente aqueles que não são restritos a investidores qualificados ou profissionais”, defende a associação, no documento intitulado “Agenda de Internacionalização”, que foi apresentado ao governo e órgãos reguladores.
Ainda entre as medidas propostas está a equiparação da regulação dos BDRs (certificados que representam ativos emitidos por empresas em outros países, mas que são negociados no pregão da B3) com os fundos de investimento, o que ofereceria aos investidores locais, segundo a associação, “mais liberdade de escolha e capacidade de diversificação”.
Além disso, a Anbima defende a diminuição da burocracia cambial para facilitar a remessa de valores para investimentos no exterior – pelo modelo atual, a depender da natureza da remessa, a instituição precisa informar determinado código para efetivar a operação.
A sugestão é ter um único código para qualquer remessa feita por pessoa física com o objetivo de investir nos mercados financeiro e de capitais no exterior. Segundo a Anbima, possíveis distorções podem ser resolvidas com a definição de um limite condizente com o perfil do investidor de pequeno porte.
“Os benefícios da internacionalização se estendem para toda a indústria. Para o investidor, significa um leque maior de possibilidades que se adequam às suas necessidades de prazo, risco e retorno. Para os gestores, permite uma maior diversificação na composição das carteiras”, declarou Carlos Ambrósio, presidente da Anbima, em nota.
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NOSSA VISÃO – 26/07/2021
RETROSPECTIVA
A volatilidade se fez presente mais uma vez durante a semana. O mercado acionário externo oscilou bastante, mas conseguiu fechar a semana com ganhos, diferentemente do nosso mercado interno, que descolou do resto do mundo e fechou a semana no campo negativo.
Por aqui, alguns pontos contribuíram para esse descolamento do cenário externo, os desgastes políticos que já vem a algumas semanas apresentando alta sensibilidade com o mercado acionário, pesou novamente, além dos dados de preços e a queda do minério de ferro.
No âmbito político, a dança das cadeiras no ministério proposta por Bolsonaro, traz de certa forma, um clima de incerteza para os investidores, que não conseguem desenhar um ambiente estável para assumir mais riscos.
Tivemos na semana, a divulgação do IPCA-15, tratado como prévia da inflação, que veio acima das expectativas de mercado, subindo 0,72%, após um avanço de 0,83% em junho, acumulando 8,59% em 12 meses.
O dado divulgado pelo IBGE, afeta a curva de juros futuro e a bolsa brasileira, diante da perspectiva de aumento de juros para controlar a inflação e da correlação negativa entre taxa de juros e Ibovespa, onde o aumento dos juros tende a diminuir a atratividade do mercado acionário.
Outro fator determinante para a queda do mercado acionário brasileiro é a queda do preço do minério de ferro, que apresentou durante a semana a maior queda semanal nos últimos 17 meses, devido aos esforços do governo chinês que objetiva diminuir a inflação e frear o boom das commodities.
Contudo, apesar da alta volatilidade que os próximos períodos podem apresentar, o preço das commodities apresentam perspectivas favoráveis, de acordo com a reabertura das economias, onde a relação entre oferta e demanda segue sendo o foco dos investidores.
Outro ponto que segue sendo um motivador para os mercados, é em relação a pandemia, onde a variante Delta segue preocupando os governos, colocando em cheque a reabertura de algumas economias.
Na segunda feira, os mercados globais reagiram negativamente a esse fator, derrubando a grande parte dos mercados acionários, entretanto, com a exceção do Brasil, o resto do mundo conseguiu se recuperar durante a semana e finalizou as sessões no campo positivo.
No mercado internacional, os Bancos Centrais que se reuniram na semana, mantiveram as decisões em relação a política monetária inalteradas, enfraquecendo o movimento de aversão ao risco.
Aliado a isso, a agenda de vacinação nos grandes centros segue avançando e possibilitando a reabertura das economias, ainda que no plano de fundo, as discussões em relação a inflação seguem latentes.
Em resumo, o Ibovespa fechou em queda de (1,38%), na contramão do exterior, onde o S&P 500 acumulou ganho de (2,66%), a Nasdaq (2,30%) e o DowJones (1,17%).
RELATÓRIO FOCUS
Para o IPCA (Índice Nacional de Preços ao Consumidor Amplo), a projeção subiu mais uma semana, de 6,31% para 6,56% em 2021. Para 2022, a previsão para o IPCA subiu, de 3,75% para 3,80%. Para 2023, as estimativas ficaram em 3,25%. Para 2024, as projeções caíram de 3,06% para 3,0%.
A projeção para o PIB (Produto Interno Bruto) saiu de 5,27% para a 5,29% em 2021. Para 2022, a estimativa permaneceu em 2,10%. Para 2023 e 2024, as projeções ficaram em 2,50%.
Para a taxa de câmbio, a estimativa ficou em R$5,09 em 2021. Para 2022, o valor ficou em R$ 5,20. Para 2023 e 2024, a projeção ficou em R$5,00.
Para a taxa Selic, os analistas elevaram as estimativas subiram de 6,75% para 7% em 2021. A estimativa ficou em 7,00% em 2022. Em 2023 e 2024 a projeção foi mantida em 6,50%.
PERSPECTIVA
Observaremos durante a semana, a divulgação de indicadores de atividade econômica e a evolução dos índices de preços na economia, além da dança das cadeiras nos ministérios em âmbito nacional.
Além dos pontos relacionados a CPI da Covid, que após algumas sessões polêmicas, tem se mostrado mais uma vez digna de atenção redobrada pelos mercados.
Um ponto de atenção é em relação a crise hídrica que passamos, principalmente devido a sua contribuição para a aceleração da inflação, devido a sazonalidade do período.
As expectativas positivas em relação ao Brasil, passam por um processo de imunização mais eficiente.
Teremos agora que acompanhar as decisões do Bancos Centrais em relação a política monetária, que indica seguir com medidas contracionistas, tendo em vista o plano de vacinação em prática, a aceleração da inflação e os estímulos que seguem sendo despejados na economia.
Os dados indicam uma pressão no curto prazo nos preços ao consumidor amplo e isto pode levar o Banco Central a intensificar as discussões sobre o ritmo das reformas.
Podendo se esperar mais mudanças na taxa de juros no futuro próximo, como já é adiantado no relatório semanal do Banco central.
A partir disso, teremos que avaliar o andamento de reformas e em qual intensidade será elaborada, agora com a Câmara e Senado definido.
Devemos observar também o processo de imunização da população brasileira com novas vacinas podendo entrar no plano inicial e agora com possível produção nacional com a ButantanVac.
A preocupação com o quadro fiscal, o grave endividamento e o teto de gastos, restando apenas esperar que o acordado seja respeitado, caso o desajuste fiscal aconteça, além de gerar desconfiança dos investidores estrangeiros, geraria um aumento inesperado e brusco na taxa de juros, por esse motivo, e do risco Brasil, fato que seria prejudicial para a o momento atual da economia.
Situação que o Brasil vem tentando evitar ao longo dos últimos anos, reconquistar os investidores estrangeiros, a partir de um quadro fiscal mais bem elaborado, uma agenda de reformas estruturais, que ocasionalmente levaria o Brasil a um controle maior sobre as receitas e gastos governamentais.
Apesar de todas as oscilações de mercado, as expectativas seguem sendo o plano de vacinação contra a Covid-19 e toda a pauta de reforma que segue sem definição pelo governo.
O mais recomendado para o atual momento é a cautela ao assumir posições mais arriscadas no curto prazo, a volatilidade nos mercados deve se manter sem ainda desenhar um horizonte claro, em razão principalmente de nosso cenário político.
Mantemos nossa recomendação de adotar cautela nos investimentos e acompanhamento diário dos mercados e estratégias. Mantemos a sugestão para que os recursos necessários para fazer frente às despesas correntes sejam resgatados dos investimentos menos voláteis (CDI, IRF-M1, IDkA IPCA 2A). Para o IMA-B que é formado por títulos públicos indexados à inflação medida pelo IPCA (Índice Nacional de Preços ao Consumidor Amplo), que são as NTN-Bs (Notas do Tesouro Nacional – Série B ou Tesouro IPCA+ com Juros Semestrais), não estamos recomendando o aporte no segmento, com a estratégia de alocação em 5%, sendo indicado para os RPPS que possuem porcentagem igual ou maior, aos que possuírem porcentagem inferior a 5%, recomendamos a não movimentação no segmento. Para aqueles que enxergam uma oportunidade de investir recursos a preços mais baratos, municie-se das informações necessárias para subsidiar a tomada da decisão.
* Aos clientes que investem em Fundos de Participações e Fundos Imobiliários em percentual superior a 2,5% em cada, reduzir a exposição aos Fundos de Ações na proporção desse excesso.
Indicadores Diário – 23/07/2021
Índices de Referência – Junho/2021
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XP: nova metodologia do índice de sustentabilidade da B3 tem papel importante na agenda ESG do país
Mudança foi anunciada esta semana e permite que gestores e investidores possam mapear quais são as empresas da Bolsa mais avançadas nessas práticas
SÃO PAULO – A B3 anunciou nesta semana a nova metodologia do Índice de Sustentabilidade Empresarial (ISE), o índice brasileiro que tem como objetivo indicar o desempenho médio das empresas bem posicionadas na agenda ESG (de melhores práticas sociais, ambientais e de governança).
Entre as principais mudanças estão a divulgação para o público investidor da nota geral que todas as empresas (inclusive as não selecionadas para a carteira teórica) recebem no cumprimento de cada um dos critérios de avaliação.
Além disso, para garantir que a pontuação obtida pelas melhores empresas também influencie a composição do ISE, as mudanças levarão as companhias com as notas mais altas a terem maior peso na composição do benchmark. Confira as principais mudanças, que entram em vigor em janeiro de 2022, aqui.
Em relatório publicado na noite de terça-feira (20), a XP destaca que a avaliação do ISE contará ainda com questionários avaliados pela RepRisk, uma companhia de ciência de dados ambientais, sociais e de governança corporativa, e pelo Carbon Disclosure Project (CDP), uma organização reconhecida mundialmente que ajuda empresas a divulgarem seu impacto ambiental, principalmente relacionado à emissão de carbono.
“Isso é positivo, dado que inclui opiniões terceiras e não somente autodeclaradas na elaboração do índice”, escrevem os analistas.
Na avaliação da XP, o anúncio como um todo é positivo, dado que contempla critérios mais rígidos e específicos, contribuindo para a realização de questionários mais robustos.
Os analistas escrevem ainda que a mudança incentiva a adesão das empresas à agenda ESG e promove o compromisso de companhias brasileiras com a agenda climática global e com os objetivos de desenvolvimento sustentável (ODS), evidenciados pelas parcerias externas.
O aumento da credibilidade das empresas melhor posicionadas no ISE também é citado pela XP, uma vez que o peso das companhias na composição da carteira não será mais baseado no seu valor de mercado, mas sim, pelo melhor desempenho ESG.
“Além da atual onda de mudança impulsionada pela sociedade civil e pelos investidores, também acreditamos que as mudanças impostas pela regulamentação estão e terão, cada vez mais, um papel importante em direcionar as empresas no caminho de melhores práticas ESG. Embora ainda haja claramente muito a ser feito em relação ao tema no Brasil, evoluções, como a feita pela B3, possuem um papel importante no progresso da agenda ESG no país”, escreve o time de análise.
Desde a criação do índice ISE, em 2006, o Ibovespa apresenta ganhos de 265% até ontem (20), ante valorização da ordem de 289% do ISE no mesmo período.
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