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abril, 2019

NOSSA VISÃO – 29/04/2019

Retrospectiva

E a Comissão de Constituição e Justiça da Câmara dos Deputados, aprovou o parecer que considera constitucional a proposta de reforma da Previdência enviada pelo governo. No dia seguinte, a Câmara instalou a comissão especial que analisará o mérito da matéria. Enquanto isso, o governo divulgou nova previsão do impacto da reforma, desta feita de R$ 1,2 trilhão.

Em relação à economia internacional, na zona do euro, foi divulgado que a confiança do consumidor no andamento da atividade econômica recuou 7,9 pontos em abril, mas o resultado veio em linha com as expectativas.

Nos EUA, a encomenda de bens duráveis subiram 2,7% em março, perante fevereiro, resultado que veio acima das expectativas dos analistas, que esperavam um crescimento de 0,8%.

Conforme o Departamento de Comércio, a primeira estimativa de crescimento do PIB norte-americano no primeiro trimestre de 2019 revelou um avanço anualizado de 3,2% em relação ao último trimestre de 2018. O resultado ficou bem acima dos 2,2% de crescimento apurado no trimestre anterior e bem acima da estimativa do mercado que era de uma alta de 2,5%.

Para os mercados de ações internacionais, a semana que passou foi mais de altas novamente. Enquanto o Dax, índice da bolsa alemã subiu 0,76%, o FTSE-100, da bolsa inglesa caiu 0,42%. O índice S&P 500, da bolsa norte-americana, por sua vez, subiu 1,20%, enquanto o Nikkey 225, da bolsa japonesa subiu 0,76%.

Em relação à economia brasileira, o IPC-S subiu 069% na terceira quadrissemana de abril, depois de ter registrado avanço de 0,79% na segunda. O IPC-Fipe, por sua vez, subiu 0,36% na terceira prévia de abril, depois de ter subido 0,42% na segunda leitura do mês. Já o IGP-M subiu 0,92% em abril, após ter aumentado 1,26% em março.

Conforme o IBGE, o IPCA-15 de abril subiu 0,72%, após ter subido 0,54% em março. Os transportes e a alimentação foram os que mais pressionaram o índice.

Para a bolsa brasileira, foi também uma semana de alta. O Ibovespa subiu 1,75% nesse período. No ano a variação positiva é de 9,50% e em doze meses de 11,33%. O dólar, por sua vez, caiu 0,04% na semana e o IMA-B Total subiu 1,01%.

Comentário Focus

No Relatório Focus de 26 de abril, a média dos economistas que militam no mercado financeiro estimou que o Índice Nacional de Preços ao Consumidor Amplo (IPCA) subirá 4,01% em 2019, como na semana anterior. Para 2020 a estimativa é de que suba 4,00%, também como na semana anterior.

Para a taxa Selic, o relatório informou que, no fim de 2019 a taxa Selic estará em 6,50%, como na última pesquisa e em 2020 em 7,50%, como na pesquisa anterior.

Já para o desempenho da economia previsto para este ano, o mercado estimou a evolução do PIB em 1,70%, frente a 1,71% na semana anterior. Para 2020 a estimativa é que o PIB cresça 2,50%, como na semana anterior.

Para a taxa de câmbio, a pesquisa mostrou que a cotação da moeda americana deverá estar em R$ 3,75 no final do ano, como no último relatório e em R$ 3,79 no final de 2020, frente a R$ 3,80 na semana anterior.

Para o Investimento Estrangeiro Direto, as expectativas são de um ingresso de US$ 82 bilhões em 2019, frente a US$ 81,89 bilhões na última pesquisa e de US$ 84,68 bilhões em 2020, frente a US$ 83,38 bilhões na pesquisa anterior.

Perspectiva

Nesta semana, na zona do euro, teremos a divulgação da primeira estimativa do PIB do primeiro trimestre deste ano, da taxa de desemprego em março e da inflação do consumidor em abril.

Nos EUA, teremos a divulgação dos gastos pessoais e da taxa de desemprego em abril, bem como de nova reunião do FED.

No Brasil, serão divulgados os dados parciais de inflação, a taxa de desemprego e a produção industrial em março.

No exterior, o evento mais importante da semana será a reunião do FED onde as taxas de juros deverão ser mantidas e no Brasil será a divulgação da taxa de desemprego em março, em uma semana com feriado no meio.

Em relação às aplicações dos RPPS, aconselhamos o investimento de 25% dos recursos em fundos de investimento em títulos públicos que possuem a gestão do duration, produto a ser acompanhado com a devida atenção por conta das posições assumidas pelo gestor.

Para os vértices médios (IMA-B 5, IDkA 2A e IRF-M Total) recomendamos uma exposição de 30% e para os vértices de curto prazo, representados pelos fundos DI, pelos referenciados no IRFM-1 e pelos CDBs a alocação agora sugerida é de 15%.

Permanece a recomendação de que, com a devida cautela e respeitados os limites das políticas de investimento e as exigências da nova resolução editada pelo CMN, é oportuna a avaliação de aplicações em produtos que envolvam a exposição ao risco de crédito (FIDC e FI Crédito Privado, por exemplo).

Quanto à renda variável, recomendamos uma exposição máxima de 30%, por conta da melhora da atividade econômica neste ano, que já se refle em um melhor comportamento dos lucros das empresas e, portanto, da Bolsa de Valores e também pelo fato da importância do produto como fator de diversificação de portfolio, em um momento em que as taxas de juros dos títulos públicos não mais superam a meta atuarial.

Para a alocação em fundos multimercado a nossa sugestão é de 10% dos recursos e de 2,5% a alocação em FII e FIP, respectivamente, dada a pouca disponibilidade de produtos no mercado enquadrados para os RPPS. Para o investimento em ações, a nossa recomendação é de 15% dos recursos, tendo-se em vista o potencial de crescimento das empresas neste e nos próximos anos, como já dissemos, em uma conjuntura de baixa inflação e taxas de juros nas mínimas históricas. Muito embora ainda esteja no campo das expectativas, a implementação das reformas estruturais demandadas pelo mercado em muito também poderão influenciar o comportamento positivo das ações, no futuro.

Para aqueles clientes que já contam com investimento de 5% tanto em FII, quanto em FIP, recomendamos que o teto de investimento em ações se mantenha em 10%.

Por fim, cabe lembrarmos que as aplicações em renda fixa, por ensejarem o rendimento do capital investido, devem contemplar o curto, o médio e o longo prazo, conforme as possibilidades ou necessidades dos investidores. Já as realizadas em renda variável, que ensejam o ganho de capital, as expectativas de retorno devem ser direcionadas efetivamente para o longo prazo.

* Aos clientes que investem em FIDC / Crédito Privado / Fundo Debênture, utilizar como limite máximo o percentual destinado ao Médio Prazo.

** Aos clientes que investem em Fundos de Participações e Fundos Imobiliários em percentual superior a 2,5% em cada, reduzir a exposição de 15% aos Fundos de Ações na proporção desse excesso.

Indicadores Diários -26/04/19

Índices de Referência -Março/2019

NOSSA VISÃO – 22/04/2019

Retrospectiva

Em relação à economia internacional, na zona do euro, foi divulgada a confirmação da inflação do consumidor em março, que subiu 1,4% na comparação anual, ainda distante dos 2%, meta do BCE.

Nos EUA, a produção industrial em março caiu 0,1% frente a fevereiro, quando se previa um avanço de 2%. Na comparação com o ano passado houve alta de 2,8%. Ainda em março, as vendas no varejo tiveram a maior alta em um ano e meio ao avançarem 1,6% sobre o mês anterior. Sobre o ano anterior a alta foi de 3,6%.

Na semana que passou, foi divulgado também o Livro Bege, que permite um acompanhamento da atividade econômica em todos os doze distritos do FED. Foi relatado que o mercado de trabalho permaneceu apertado nos EUA, uma vez que empresas tiveram dificuldades para encontrar trabalhadores capacitados e os salários cresceram de forma modesta.

Para os mercados de ações internacionais, a semana que passou foi mais de altas. Enquanto o Dax, índice da bolsa alemã subiu 1,85% e o FTSE-100, da bolsa inglesa 0,31%, o índice S&P 500, da bolsa norte-americana caiu 0,08%, enquanto o Nikkey 225, da bolsa japonesa subiu 1,00%.

Em relação à economia brasileira, o IPC-S subiu 0,79% na segunda quadrissemana de abril, depois de ter registrado avanço de 0,80% na primeira. O IPC-Fipe, por sua vez, subiu 0,42% na segunda prévia de abril, depois de ter desacelerado o ritmo de alta e caído para 0,47% na primeira leitura do mês. Já o IGP-M subiu 0,78% na segunda prévia de abril, após ter aumentado 1,06% na segunda leitura de março.

Conforme o Banco Central, o IBC-Br, considerado uma prévia do PIB, teve em fevereiro a maior contração em nove meses ao cair 0,73% frente a janeiro, depois de neste mês o indicador ter recuado 0,31%.

Para a bolsa brasileira, foi uma semana de alta. O Ibovespa subiu 1,83% nesse período. No ano a variação positiva é de 7,61% e em doze meses de 10,20%. O dólar, por sua vez, subiu 1,77% na semana e o IMA-B Total 0,28%.

Comentário Focus

No Relatório Focus de 18 de abril, a média dos economistas que militam no mercado financeiro estimou que o Índice Nacional de Preços ao Consumidor Amplo (IPCA) subirá 4,01% em 2019, frente a 4,06% na semana anterior. Para 2020 a estimativa é de que suba 4,00%, também como na semana anterior.

Para a taxa Selic, o relatório informou que, no fim de 2019 a taxa Selic estará em 6,50%, como na última pesquisa e em 2020 em 7,50%, como na pesquisa anterior.

Já para o desempenho da economia previsto para este ano, o mercado estimou a evolução do PIB em 1,71%, frente a 1,95% na semana anterior. Para 2020 a estimativa é que o PIB cresça 2,50%, frente a 2,58% na semana anterior.

Para a taxa de câmbio, a pesquisa mostrou que a cotação da moeda americana deverá estar em R$ 3,75 no final do ano, frente a R$ 3,70 no último relatório e em R$ 3,80 no final de 2020, frente a R$ 3,78 na semana anterior.

Para o Investimento Estrangeiro Direto, as expectativas são de um ingresso de US$ 81,89 bilhões em 2019, frente a US$ 82 bilhões na última pesquisa e de US$ 83,38 bilhões em 2020, frente a US$ 84,36 bilhões na pesquisa anterior.

Perspectiva

Nesta semana, na zona do euro, teremos a divulgação da confiança do consumidor em abril.

Nos EUA, teremos a divulgação dos pedidos de bens duráveis em março e da primeira prévia do PIB do primeiro trimestre de 2019.

No Brasil, entre os dados parciais de inflação, teremos a divulgação do IPCA-15 de abril.

No exterior, o evento mais importante da semana será a divulgação do PIB americano do primeiro trimestre deste ano e no Brasil será a divulgação do IPCA-15, além da atenção do mercado em relação ao avanço da reforma da Previdência no legislativo.

Em relação às aplicações dos RPPS, aconselhamos o investimento de 25% dos recursos em fundos de investimento em títulos públicos que possuem a gestão do duration, produto a ser acompanhado com a devida atenção por conta das posições assumidas pelo gestor.

Para os vértices médios (IMA-B 5, IDkA 2A e IRF-M Total) recomendamos uma exposição de 30% e para os vértices de curto prazo, representados pelos fundos DI, pelos referenciados no IRFM-1 e pelos CDBs a alocação agora sugerida é de 15%.

Permanece a recomendação de que, com a devida cautela e respeitados os limites das políticas de investimento e as exigências da nova resolução editada pelo CMN, é oportuna a avaliação de aplicações em produtos que envolvam a exposição ao risco de crédito (FIDC e FI Crédito Privado, por exemplo).

Quanto à renda variável, recomendamos uma exposição máxima de 30%, por conta da melhora da atividade econômica neste ano, que já se refle em um melhor comportamento dos lucros das empresas e, portanto, da Bolsa de Valores e também pelo fato da importância do produto como fator de diversificação de portfolio, em um momento em que as taxas de juros dos títulos públicos não mais superam a meta atuarial.

Para a alocação em fundos multimercado a nossa sugestão é de 10% dos recursos e de 2,5% a alocação em FII e FIP, respectivamente, dada a pouca disponibilidade de produtos no mercado enquadrados para os RPPS. Para o investimento em ações, a nossa recomendação é de 15% dos recursos, tendo-se em vista o potencial de crescimento das empresas neste e nos próximos anos, como já dissemos, em uma conjuntura de baixa inflação e taxas de juros nas mínimas históricas. Muito embora ainda esteja no campo das expectativas, a implementação das reformas estruturais demandadas pelo mercado em muito também poderão influenciar o comportamento positivo das ações, no futuro.

Para aqueles clientes que já contam com investimento de 5% tanto em FII, quanto em FIP, recomendamos que o teto de investimento em ações se mantenha em 10%.

Por fim, cabe lembrarmos que as aplicações em renda fixa, por ensejarem o rendimento do capital investido, devem contemplar o curto, o médio e o longo prazo, conforme as possibilidades ou necessidades dos investidores. Já as realizadas em renda variável, que ensejam o ganho de capital, as expectativas de retorno devem ser direcionadas efetivamente para o longo prazo.

* Aos clientes que investem em FIDC / Crédito Privado / Fundo Debênture, utilizar como limite máximo o percentual destinado ao Médio Prazo.

** Aos clientes que investem em Fundos de Participações e Fundos Imobiliários em percentual superior a 2,5% em cada, reduzir a exposição de 15% aos Fundos de Ações na proporção desse excesso.

Indicadores Diários –18/04/19

Índices de Referência –Março/2019

NOSSA VISÃO – 15/04/2019

Retrospectiva

Em relação à economia internacional, na zona do euro, foi divulgada a produção industrial da região em fevereiro, que recuou 0,2% em relação a janeiro e 0,3% em comparação com o ano anterior. A queda foi menor que a esperada.

Quanto à reunião do Banco Central Europeu, já era esperada a decisão de manter a taxa de refinanciamento em 0% e a de depósitos em -0,4%, além da reafirmação de que o juro irá se manter inalterado, pelo menos até o final deste ano.

Nos EUA, as encomendas à indústria caíram 0,5% em fevereiro, frente a janeiro, conforme era previsto e a inflação do consumidor teve a maior alta em 14 meses, ao subir 0,4% em março, frente a fevereiro e 1,9% em doze meses.

Na semana que passou, foi divulgada a ata da última reunião do FED, realizada em meados de março, em que reafirma que a instituição está paciente ainda em relação à política monetária e não há alta do juro prevista para este ano.

Para os mercados de ações internacionais, a semana que passou foi de altas e baixas. Enquanto o Dax, índice da bolsa alemã caiu 0,08% e o FTSE-100, da bolsa inglesa 0,13%, o índice S&P 500, da bolsa norte-americana subiu 0,51%, enquanto o Nikkey 225, da bolsa japonesa 0,29%.

Em relação à economia brasileira, o IPC-Fipe, depois de ter terminado o mês de março crescendo 0,51%, desacelerou o ritmo de alta e caiu para 0,47% na primeira leitura de abril. Já o IGP-M subiu 0,62% na primeira prévia de abril, após ter aumentado 0,71% na primeira leitura de março.

Conforme o IBGE, o IPCA avançou 0,75% em março, frente a fevereiro, quando subiu 0,43%. Foi a maior taxa para um mês de março desde 2015. No ano a inflação acumulada foi de 1,51% e de 4,58% em doze meses. O INPC, por sua vez, subiu 0,77% em março, 1,68% no ano e 4,67% em doze meses.

Também conforme o IBGE, a vendas do comércio varejista ficaram estáveis em fevereiro, frente a janeiro. Na comparação anual, a alta foi de 3,9%.

Para a bolsa brasileira, foi uma semana de forte queda, com a colaboração das ações da Petrobrás. O Ibovespa recuou 4,36% na semana. No ano a variação positiva é de 5,68% e em doze meses de 10,13%. O dólar, por sua vez, subiu 0,16% na semana e o IMA-B Total caiu 0,42%.

Comentário Focus

No Relatório Focus de 12 de abril, a média dos economistas que militam no mercado financeiro estimou que o Índice Nacional de Preços ao Consumidor Amplo (IPCA) subirá 4,06% em 2019, frente a 3,90% na semana anterior. Para 2020 a estimativa é de que suba 4,00%, também como na semana anterior.

Para a taxa Selic, o relatório informou que, no fim de 2019 a taxa Selic estará em 6,50%, como na última pesquisa, e em 2020 em 7,50%, como na pesquisa anterior.

Já para o desempenho da economia previsto para este ano, o mercado estimou a evolução do PIB em 1,95%, frente a 1,97% na semana anterior. Para 2020 a estimativa é que o PIB cresça 2,58%, frente a 2,70% na semana anterior.

Para a taxa de câmbio, a pesquisa mostrou que a cotação da moeda americana deverá estar em R$ 3,70 no final do ano, como no último relatório e em R$ 3,78 no final de 2020, frente a R$ 3,75 na semana anterior.

Para o Investimento Estrangeiro Direto, as expectativas são de um ingresso de US$ 82 bilhões em 2019, como na última pesquisa e de US$ 83,36 bilhões em 2020, também como na pesquisa anterior.

Perspectiva

Nesta semana, na zona do euro, teremos a divulgação da inflação do consumidor em março.

Nos EUA, teremos a divulgação da produção industrial e das vendas no varejo em março, bem como do Livro Bege.

No Brasil, além dos dados parciais de inflação, teremos a divulgação do IBC-Br de fevereiro.

No exterior, o evento mais importante da semana será a divulgação do Livro Bege, instrumento que permite ao FED acompanhar a evolução da atividade econômica, e no Brasil será a divulgação do IBC-Br de fevereiro, além da atenção do mercado em relação ao avanço da reforma da Previdência no legislativo.

Em relação às aplicações dos RPPS, aconselhamos o investimento de 25% dos recursos em fundos de investimento em títulos públicos que possuem a gestão do duration, produto a ser acompanhado com a devida atenção por conta das posições assumidas pelo gestor.

Para os vértices médios (IMA-B 5, IDkA 2A e IRF-M Total) recomendamos uma exposição de 30% e para os vértices de curto prazo, representados pelos fundos DI, pelos referenciados no IRFM-1 e pelos CDBs a alocação agora sugerida é de 15%.

Permanece a recomendação de que, com a devida cautela e respeitados os limites das políticas de investimento e as exigências da nova resolução editada pelo CMN, é oportuna a avaliação de aplicações em produtos que envolvam a exposição ao risco de crédito (FIDC e FI Crédito Privado, por exemplo).

Quanto à renda variável, recomendamos uma exposição máxima de 30%, por conta da melhora da atividade econômica neste ano, que já se reflete em um melhor comportamento dos lucros das empresas e, portanto, da Bolsa de Valores e também pelo fato da importância do produto como fator de diversificação de portfolio, em um momento em que as taxas de juros dos títulos públicos não mais superam a meta atuarial.

Para a alocação em fundos multimercado a nossa sugestão é de 10% dos recursos e de 2,5% a alocação em FII e FIP, respectivamente, dada a pouca disponibilidade de produtos no mercado enquadrados para os RPPS. Para o investimento em ações, a nossa recomendação é de 15% dos recursos, tendo-se em vista o potencial de crescimento das empresas neste e nos próximos anos, como já dissemos, em uma conjuntura de baixa inflação e taxas de juros nas mínimas históricas. Muito embora ainda esteja no campo das expectativas, a implementação das reformas estruturais demandadas pelo mercado em muito também poderão influenciar o comportamento positivo das ações, no futuro.

Para aqueles clientes que já contam com investimento de 5% tanto em FII, quanto em FIP, recomendamos que o teto de investimento em ações se mantenha em 10%.

Por fim, cabe lembrarmos que as aplicações em renda fixa, por ensejarem o rendimento do capital investido, devem contemplar o curto, o médio e o longo prazo, conforme as possibilidades ou necessidades dos investidores. Já as realizadas em renda variável, que ensejam o ganho de capital, as expectativas de retorno devem ser direcionadas efetivamente para o longo prazo.

* Aos clientes que investem em FIDC / Crédito Privado / Fundo Debênture, utilizar como limite máximo o percentual destinado ao Médio Prazo.

** Aos clientes que investem em Fundos de Participações e Fundos Imobiliários em percentual superior a 2,5% em cada, reduzir a exposição de 15% aos Fundos de Ações na proporção desse excesso.

Indicadores Diários –12/04/19

Índices de Referência –Março/2019

NOSSA VISÃO – 08/04/2019

Retrospectiva

Em relação à economia internacional, na zona do euro, foi confirmada em 1,4% na base ano, a inflação do consumidor da região em março. Uma desaceleração indesejada pelo BCE, cuja meta para a inflação do consumidor é de 2% no ano.

Ainda em fevereiro, as vendas no varejo da zona do euro subiram 0,4% ante janeiro, acima das expectativas. Já a taxa de desemprego nesse mês ficou em 7,8%, estável em relação a janeiro.

Nos EUA, as vendas no varejo tiveram queda de 0,2% em fevereiro frente a janeiro, no sinal mais recente de que a atividade econômica nos EUA pode estar perdendo força.  Em março, a criação de vagas de trabalho não rural acelerou em relação a fevereiro ao atingir 196 mil novos postos de trabalho. A taxa de desemprego permaneceu em 3,8%.

Para os mercados de ações internacionais, a semana que passou foi de altas. Enquanto o Dax, índice da bolsa alemã subiu 4,01%, o FTSE-100, da bolsa inglesa avançou 1,69%. Já o índice S&P 500, da bolsa norte-americana subiu 1,59%, enquanto o Nikkey 225, da bolsa japonesa 2,45%.

Em relação à economia brasileira, o IPC-S, depois de ter terminado o mês de março crescendo 0,65%, acelerou o ritmo de alta e atingiu 0,80% na primeira leitura de abril.

Conforme o IBGE, a produção industrial no Brasil subiu 0,7% em fevereiro, frente a janeiro e 2,0% frente a fevereiro de 2018. Resultado abaixo das expectativas dos analistas.

Para a bolsa brasileira, foi também uma semana de alta, com o Ibovespa subindo 0,94%. No ano a variação positiva é de 9,59% e em doze meses de 13,03%. O dólar, por sua vez, caiu 0,65% na semana e o IMA-B Total subiu 0,21%.

Comentário Focus

No Relatório Focus de 05 de abril, a média dos economistas que militam no mercado financeiro estimou que o Índice Nacional de Preços ao Consumidor Amplo (IPCA) subirá 3,90% em 2019, frente a 3,89% na semana anterior. Para 2020 a estimativa é de que suba 4,00%, também como na semana anterior.

Para a taxa Selic, o relatório informou que, no fim de 2019 a taxa Selic estará em 6,50%, como na última pesquisa e em 2020 em 7,50%, como na pesquisa anterior.

Já para o desempenho da economia previsto para este ano, o mercado estimou a evolução do PIB em 1,97%, frente a 1,98% na semana anterior. Para 2020 a estimativa é que o PIB cresça 2,70%, frente a 2,75% na semana anterior.

Para a taxa de câmbio, a pesquisa mostrou que a cotação da moeda americana deverá estar em R$ 3,70 no final do ano, como no último relatório e em R$ 3,75 no final de 2020, de novo como na semana anterior.

Para o Investimento Estrangeiro Direto, as expectativas são de um ingresso de US$ 81,89 bilhões em 2019, como na última pesquisa e de US$ 83,38 bilhões em 2020, também como na pesquisa anterior.

Perspectiva

Nesta semana, na zona do euro, teremos a divulgação da produção industrial em fevereiro, além de nova reunião do BCE sobre a política monetária.

Nos EUA, teremos a divulgação das encomendas a indústria em fevereiro, da inflação do consumidor em março e da ata da última reunião do FED.

No Brasil, além dos dados parciais de inflação e do IPCA de março, teremos a divulgação das vendas no varejo em fevereiro.

No exterior, o evento mais importante será a reunião do BCE sobre nova deliberação em relação às taxas de juros e no Brasil, desta vez sim, será a divulgação do IPCA de março, num momento em que a inflação está um pouco mais elevada por conta de pressões nos preços dos alimentos e dos transportes.

Em relação às aplicações dos RPPS continuamos a aconselhar o investimento de 25% dos recursos em fundos de investimento em títulos públicos que possuem a gestão do duration, produto a ser acompanhado com a devida atenção por conta da posição assumida pelo gestor.

Para os vértices médios (IMA-B 5, IDkA 2A e IRF-M Total) recomendamos ainda uma exposição de 30% e para os vértices de curto prazo, representados pelos fundos DI, pelos referenciados no IRFM-1 e pelos CDBs a alocação agora sugerida é de 15%.

Permanece a recomendação de que, com a devida cautela e respeitados os limites das políticas de investimento e as exigências da nova resolução editada pelo CMN, é oportuna a avaliação de aplicações em produtos que envolvam a exposição ao risco de crédito (FIDC e FI Crédito Privado, por exemplo).

Quanto à renda variável, continuamos a recomendar a exposição máxima de 30%, também por conta da melhora da atividade econômica neste ano, que já se refle em um melhor comportamento dos lucros das empresas e, portanto, da Bolsa de Valores e também pelo fato da importância do produto como fator de diversificação de portfolio, em um momento em que as taxas de juros dos títulos públicos não mais suprem a meta atuarial.

Dessa forma, mantivemos em 10% a sugestão de alocação em fundos multimercado e reduzimos de 5% para 2,5% a alocação em FII e FIP, respectivamente, dada a pouca disponibilidade de produtos no mercado. Em compensação e tendo-se em vista o potencial de valorização do segmento com a eleição de candidato pró-mercado elevamos a recomendação do investimento em ações de 10% para 15%.

Para aqueles clientes que já contam com investimento de 5% tanto em FII, quanto em FIP, recomendamos que o teto de investimento em ações se mantenha em 10%.

Por fim, cabe lembrarmos que as aplicações em renda fixa, por ensejarem o rendimento do capital investido, devem contemplar o curto, o médio e o longo prazo, conforme as possibilidades ou necessidades dos investidores. Já as realizadas em renda variável, que ensejam o ganho de capital, as expectativas de retorno devem ser direcionadas efetivamente para o longo prazo.

* Aos clientes que investem em FIDC / Crédito Privado / Fundo Debênture, utilizar como limite máximo o percentual destinado ao Médio Prazo.

** Aos clientes que investem em Fundos de Participações e Fundos Imobiliários em percentual superior a 2,5% em cada, reduzir a exposição de 15% aos Fundos de Ações na proporção desse excesso.

Indicadores Diários -05/04/19

Índices de Referência - Fevereiro/2019

NOSSA VISÃO – 01/04/2019

Retrospectiva

Depois do grande desentendimento entre o Executivo e o presidente do Legislativo, o mercado apresentou comportamento altamente volátil, com receio do comprometimento do avanço da reforma da Previdência. O ministro Paulo Guedes, participando de reunião na Comissão de Assuntos Econômicos do Senado afirmou que poderia deixar o governo caso a reforma não fosse aprovada.

Depois disso ficou decidido que caberá ao ministro Paulo Guedes a coordenação das articulações políticas com o Congresso para tramitar a proposta da reforma da Previdência.  Foi também escolhido o relator da proposta, o deputado Marcelo Freitas, que afirmou esperar conclui-la até o final do primeiro semestre.

Em relação à economia internacional, na zona do euro, foi divulgada a prévia da inflação do consumidor em março, que retrocedeu em relação a fevereiro. Enquanto nesse mês ela havia sido de 1,5%, em março caiu para 1,4% na base anual, bem abaixo da meta de 2% do BCE.

Nos EUA, nova estimativa do PIB do quarto trimestre de 2018 apurou o crescimento a uma taxa anualizada de 2,2% frente ao terceiro trimestre. Assim o PIB em 2018 cresceu 2,9%.

Para os mercados de ações internacionais, a semana que passou foi de recuperação. Enquanto o Dax, índice da bolsa alemã subiu 1,42%, o FTSE-100, da bolsa inglesa avançou 0,99%. Já o índice S&P 500, da bolsa norte-americana subiu 1,20%, enquanto o Nikkey 225, da bolsa japonesa caiu 1,95%.

Em relação à economia brasileira, o IPC-S, depois de ter avançado 0,61% na terceira quadrissemana de março, terminou o mês crescendo 0,65%. O IGP-M, por sua vez, depois de ter subido 0,88% na terceira prévia de fevereiro, terminou março com avanço de 1,26%.

Já o IPC-15, registrou alta de 0,54% em março, após ter avançado 0,34% em fevereiro. O resultado ficou acima das expectativas do mercado.

Quanto à ata da reunião do Copom, os membros do colegiado reconheceram que o ritmo da atividade econômica ficou abaixo do esperado no quarto trimestre e que a inflação deve subir nos próximos meses, mas apresentar recuo depois.

E conforme o IBGE, a taxa de desemprego no Brasil ficou em 12,4% no trimestre encerrado em fevereiro, com mais de 13 milhões de pessoas desempregadas.

Para a bolsa brasileira, foi também uma semana de recuperação, com o Ibovespa subindo 1,79%. No ano a variação positiva é de 8,57% e em doze meses de 11,77%. O dólar, por sua vez, subiu 0,39% na semana e o IMA-B Total caiu 0,01%.

Comentário Focus

No Relatório Focus de 29 de março, a média dos economistas que militam no mercado financeiro estimou que o Índice Nacional de Preços ao Consumidor Amplo (IPCA) subirá 3,89% em 2019, como na semana anterior. Para 2020 a estimativa é de que suba 4,00%, também como na semana anterior.

Para a taxa Selic, o relatório informou que, no fim de 2019 a taxa Selic estará em 6,50%, como na última pesquisa e em 2020 em 7,50%, como na pesquisa anterior.

Já para o desempenho da economia previsto para este ano, o mercado estimou a evolução do PIB em 1,98%, frente a 2,00% na semana anterior. Para 2020 a estimativa é que o PIB cresça 2,75%, frente a 2,78% na semana anterior.

Para a taxa de câmbio, a pesquisa mostrou que a cotação da moeda americana deverá estar em R$ 3,70 no final do ano, como no último relatório e em R$ 3,75 no final de 2020, de novo como na semana anterior.

Para o Investimento Estrangeiro Direto, as expectativas são de um ingresso de US$ 81,89 bilhões em 2019, frente a US$ 81 bilhões na última pesquisa e de US$ 83,38 bilhões em 2020, como na pesquisa anterior.

Perspectiva

Nesta semana, na zona do euro, teremos a divulgação da inflação do consumidor em março e das vendas no varejo, além da  taxa de desemprego em fevereiro.

Nos EUA, teremos a divulgação das vendas no varejo em fevereiro e da taxa de desemprego em março.

No Brasil, além dos dados parciais de inflação e do IPCA de março, teremos a divulgação da produção industrial em fevereiro.

No exterior, o evento mais importante será a divulgação do relatório de emprego em março e no Brasil será a divulgação do IPCA de março, num momento em que a inflação está um pouco mais elevada por conta de pressões nos preços dos alimentos e dos transportes.

Em relação às aplicações dos RPPS aconselhamos o investimento de 25% dos recursos em fundos de investimento em títulos públicos que possuem a gestão do duration, produto a ser acompanhado com a devida atenção.

Para os vértices médios (IMA-B 5, IDkA 2A e IRF-M Total) recomendamos ainda uma exposição de 30% e para os vértices de curto prazo, representados pelos fundos DI, pelos referenciados no IRFM-1 e pelos CDBs a alocação agora sugerida é de 15%.

Permanece a recomendação de que, com a devida cautela e respeitados os limites das políticas de investimento e as exigências da nova resolução editada pelo CMN, é oportuna a avaliação de aplicações em produtos que envolvam a exposição ao risco de crédito (FIDC e FI Crédito Privado, por exemplo).

Quanto à renda variável, continuamos a recomendar a exposição máxima de 30%, também por conta da melhora da atividade econômica neste ano, que já se refle em um melhor comportamento dos lucros das empresas e, portanto, da Bolsa de Valores e também pelo fato da importância do produto como fator de diversificação de portfolio, em um momento em que as taxas de juros dos títulos públicos não mais suprem a meta atuarial.

Dessa forma, mantivemos em 10% a sugestão de alocação em fundos multimercado e reduzimos de 5% para 2,5% a alocação em FII e FIP, respectivamente, dada a pouca disponibilidade de produtos no mercado. Em compensação e tendo-se em vista o potencial de valorização do segmento com a eleição de candidato pró-mercado elevamos a recomendação do investimento em ações de 10% para 15%.

Para aqueles clientes que já contam com investimento de 5% tanto em FII, quanto em FIP, recomendamos que o teto de investimento em ações se mantenha em 10%.

Por fim, cabe lembrarmos que as aplicações em renda fixa, por ensejarem o rendimento do capital investido, devem contemplar o curto, o médio e o longo prazo, conforme as possibilidades ou necessidades dos investidores. Já as realizadas em renda variável, que ensejam o ganho de capital, as expectativas de retorno devem ser direcionadas efetivamente para o longo prazo.

* Aos clientes que investem em FIDC / Crédito Privado / Fundo Debênture, utilizar como limite máximo o percentual destinado ao Médio Prazo.

** Aos clientes que investem em Fundos de Participações e Fundos Imobiliários em percentual superior a 2,5% em cada, reduzir a exposição de 15% aos Fundos de Ações na proporção desse excesso.

Indicadores Diários -29/03/19

Índices de Referência - Fevereiro/2019